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2022-05-10 14:13:16
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内容摘要：业内专家分享盈科（深圳）办事处高级合伙人白光林：私募股权基金的设立及相关法律问题2017年12月10日，由前海创投孵化器主办的工信部企业管理骨干人才培养计划（创投方向）--前...
业内专家分享盈科（深圳）办事处高级合伙人白光林：私募股权基金的设立及相关法律问题
2017年12月10日，由前海创投孵化器主办的工信部企业管理骨干人才培养计划（创投方向）--前海创投班第一期下半期在深圳南山正式开班，来自产业界、投资界的资深领导到场分享行业投资机会和创投知识干货。盈科（深圳）办事处高级合伙人白光林以“私募股权基金的设立及相关法律问题”为主题进行了分享。这堂课有哪些精彩内容？什么是私募股权基金？如何设立私募股权基金？备案和IPO过程中有哪些关键法律问题？错过精彩课程的同学们，现在为你们抄写现场笔记吧！
导师简介
白光林摄
北京映客办事处全球总部合伙人
白光林，北京盈科办事处全球总部合伙人，盈科全国并购重组委员会主任，盈科深圳监事会主席，深圳仲裁委员会仲裁员，清华大学法学院法律硕士联席导师，中国并购交易员，上市公司独立董事，专著《并购为王--法的策略与智慧》主编。
“业务方向”
企业兼并重组
国有资产法律问题
私募股权投资基金
“重点客户”
深圳市国资委、深创投、万和证券、深圳巴士集团、高特佳、深圳大学、中核集团、江铜南方、深国际集团等。
什么是私募股权基金，它是如何运作的？
白光林向学员讲解了私募基金运作的基本框架，解读了私募基金设立的环节和流程。
首先，PE投资人LP、GP签署投资文件（出资协议、合伙协议、公司章程等）设立基金，基金委托管理公司运营管理，基金财产委托银行托管；管理公司与管理团队就绩效报酬的支付达成协议；基金对外投资，应与目标企业或其股东签订投资协议（增资协议、股权转让协议等）。
基金方式和类型
基金类型分为3种
哪种类型最好？没有最好，只有最适合，因人而异，各有利弊。
合伙型：即LP（PE投资人）+GP（PE管理人）组成有限合伙企业；
公司化类型：股东参与管理，出资人和管理者竞争；
“三类股东”：契约型私募基金、资管计划、信托产品，三类股东“监管更严”。
合伙型与公司型优劣比较
近年来，伙伴关系为何发展迅速？
合伙型：自由分配机制，自主性高，税负轻，但管理者无限连带责任；
公司类型：各行各业，分配机制严格，稳定性好，税负重，经理人责任有限。
建立基金、选择公司还是合伙企业，需要根据自身情况进行选择。
在两类基金的共同结构中，有限合伙制和有限公司制的基本结构可以交织在一起。
行政审批和登记要求
注册基金管理公司的门槛越来越高，需要通过金融办出具批文，市工商局、税务局出具营业执照、税务登记证等证照。归档有两条线，包括经理归档和产品归档。
兼职执行问题：
某事业单位私募基金兼职案例分析
机构的私募股权基金经理，其中一人担任多名基金经理。管理人由A由机构委派，但A已经担任了该机构旗下25家私募基金管理人的高级管理人，属于兼职较多的典型案例。中基协反馈：高管兼职较多，要求说明履职的适当性和合理性。
答复要点：
1.高管工作年限长，业务经验丰富，管理能力强；
2.基于本机构聘任，属于关联方兼职；只做决定的传达和监督执行；
3.公司组织结构合理，有人员配合、协助兼职高管完成工作；
4、公司经营情况良好，未因高管兼职影响公司业绩。
对于这些回复，中基协派人到当地调研考察，确认合理，最终备案成功。
在另一位代表中
在这种情况下，私募股权基金的关联方问题出现了。如实填报同行业公司名单，未登记公司说明无私募业务计划，未登记管理人未实际开展相关业务；承诺一旦存在此类业务计划，即予以登记和记录。因此，记录可以成功归档。
其他问题：如资产规模、公司名称和QFII、QFII穿透检查等。金融监管是非常必要的，尤其是对“三类股东”的监管。“三类股东”为何受到格外关注？
1.三类股东不是法律意义上的独立主体，而是根据契约组建的财团；
2、各地工商登记不同，通常基金份额只能登记在管理人名下；
3.存续期不长，实际持有者不稳定，转让方便，变更监控难以实现；
4.影响“股权清晰”与“股权稳定”的认定。
审计注意事项摘要
从基金的角度来看：
1.按照规定履行并完成基金业协会管理人登记和基金备案手续，来不得半点马虎；
2.基金结构应尽量简单。不要自作聪明，也不要太复杂。可以解决问题，避免复杂的结构化安排，穿透后减少股权持有人数量，确保这些股权持有人是资金合法、投资范围合法合规的合格投资者。
3.相关产品或计划应当具有较长的存续期，以确保IPO审核期间的稳定性。
4、密切关注市场最新动态，参考他人成功经验，及时调整和理顺基金结构。
目标公司视角：
1.在接受投资前，对基金进行必要的法律尽职调查，特别是涉及“三类股东”的问题。
2、投资文件规定了基金上层投资者变更的禁止性规定和通知义务。
3.避免通过“三类股东”进行利益输送的安排。
4、密切关注市场最新动态，参考他人成功经验，及时调整和理顺基金结构。
设立私募基金为抓手，
募投管全流程是重点
1.资金筹措
公开发行
基金通过证券市场在市场上公开发行。与公募基金相比，私募基金是相对的。私募基金不得向合格投资者以外的单位和个人募集，不得向不特定对象宣传推介，不得向投资者承诺投资本金不受损失或者最低收益。
2.投资运营
除基金合同另有约定外，私募基金由基金托管人管理。应建立防止利益输送和冲突机制，如实披露投资过程。
3.投资后管理
管理人应当在每个会计年度结束后4个月内，向基金会提交经审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资运作的基本情况。
管理人、托管人、销售机构应当妥善保存私募基金投资决策、交易、投资者适当性管理等书面记录，保存时间不少于10年。
4.从利润中撤出
上市、合并、回购、转让等，退出协议非常重要。比如，新三板退不了，小股东转让让人头疼，甚至闹上法庭。标的公司有业绩要求，上市公司违约较多。
私募基金的设立涉及各种法律问题和法律风险。白光林向学员详细讲解了私募基金设立、运营、审核过程中的法律问题。他的实际案例强调了法律的重要性，任何层面都应谨慎对待，不能马虎或高明。这些干货笔记，你都记住了吗？点击右上角“……”即可收藏或转发朋友圈，随时向老学习！
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