注册制方式上市公司

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2025-01-03 08:59:48
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内容摘要：一、注册制下上市公司相关概念注册制是一种公司发行证券上市的制度，与核准制相对。在注册制下，证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查...

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一、注册制下上市公司相关概念

注册制是一种公司发行证券上市的制度，与核准制相对。在注册制下，证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，即降低上市门槛，其核心是以信息披露为中心，由市场决定发行价格和数量，由投资者自主判断投资价值，证券监管机构对发行人是否履行了信息披露义务进行形式审查，不对发行人的经营状况和股票价值进行实质性审核。

二、注册制方式上市公司的特点

上市条件
- 相对宽松：根据不同板块的定位和特点，允许一些尚未盈利或存在亏损的创新型企业上市。例如科创板、创业板注册制下，一些处于发展初期、具有高成长性但尚未盈利的高科技企业有机会上市融资，发展业务，这与核准制下要求发行人在申请上市时需要符合一定的财务指标（如盈利能力、现金流量、营业收入等）等硬性条件有所不同。
发行价格和数量决定机制
- 市场主导：发行价格和数量主要由市场供求关系决定，发行人和承销商只能根据市场反馈进行调整。而核准制下，发行价格和数量主要由发行人和承销商协商确定，并受到证券监管机构的监督和干预。
审核程序
- 简单快速：审核程序比较简单和快速，证券监管机构只对发行人是否履行了信息披露义务进行形式审查，这种审核程序能够缩短企业上市的时间。相比之下，核准制下证券监管机构对发行人进行实质性审核，涉及到对公司的经营状况、持续盈利能力、核心竞争力等方面的评价，程序复杂且耗时，导致很多企业排队等待上市。
信息披露要求
- 重要性突出：由于注册制下证券监管机构不对发行人的经营状况和股票价值进行实质性审核，投资者需要依赖企业的信息披露来判断投资价值，所以企业的信息披露要求严格，必须真实、准确、完整披露信息。而在核准制下，由于证券监管机构对发行人进行了实质性审核，并对其资产质量和投资价值作出了信用背书，投资者往往会依赖于监管机构的判断，忽视信息披露的内容。

三、注册制方式上市公司的发展历程

-2013年11月份，党的十八届三中全会将“推进股票发行注册制改革”写入《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，这是注册制首次写入中央文件。

-2014年政府工作报告提出“加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场”。

-2019年以来，“注册制”一词连续4年出现在政府工作报告中。

-有研硅登陆科创板，A股市场迎来注册制第1000家上市公司。从A股市场来看，由科创板的首批25家注册制上市公司，到如今科创板、创业板、北交所汇聚的1000家，实现了量的跃升。

-中国证监会发布了包括《首次公开发行股票注册管理办法》在内的若干文件，同日，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所分别发布配套制度文件，这标志着全面实行股票发行注册制正式实施。

四、注册制方式上市公司对资本市场的影响

对上市公司自身
- 增加上市机会：更多类型的企业，尤其是创新型企业能够获得上市机会，有利于企业融资发展。
- 提高信息披露意识：由于信息披露的重要性，促使上市公司更加注重自身信息的准确披露，提高公司治理水平。
对资本市场整体
- 增加上市公司数量和多样性：促进资本市场服务实体经济和创新型企业，使资本市场的上市公司结构更加多元化，涵盖不同规模、不同行业、处于不同发展阶段的企业。
- 完善市场定价机制和资源配置功能：有助于提高股票估值水平和合理性，让市场资金流向更有潜力和价值的企业，提高资源配置效率。