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好顺佳集团
2022-07-01 11:12:14
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内容摘要：我建议你阅读这篇文章:苹果揭露逃税行为谷歌的避税策略青岛公司注册上选择金融壳中型概念车，又被狙击了。这家中国房地产巨头成为知名做空机构浑水(muddyWaters)的最新受害者。...
我建议你阅读这篇文章:
苹果揭露逃税行为
谷歌的避税策略
青岛公司注册上选择金融壳
中型概念车，又被狙击了。
这家中国房地产巨头成为知名做空机构浑水(muddy Waters)的最新受害者。周四盘前交易中，浑水股价一度暴跌逾10。
当天早些时候，浑水公司(Muddy Waters)发布了一份77页的报告，指控该公司进行会计欺诈，将新房销售价值夸大了126，创建了“幽灵店”和“克隆店”，并引用了曾被该公司攻击的luckin，称两家公司做的几乎是同一件事。
当然，当所有的枪炮都交给浑水公司时，贾昊顺立即发表声明称:“是浑水公司不了解中国的房地产市场，也不了解我们的业务。我们保证财务数据的真实性和规范性，并在24小时内对报告内容逐一进行分解和回复。
该公司的反应迅速而有力，其股价在股市开盘后一度上涨逾15。不过，鉴于“行”的内容还没有出来，好顺佳最终一夜之间跌了，跌了近2。
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毕竟，投资者很紧张。考虑到瑞幸当时发誓要反击，结果却看到自己内部自爆退市，这就更令人不安了。
不过，浑水多年来狙击了那么多概念股，有暴跌的，也有自然屹立的。何顺佳会站在哪一边?这需要具体情况具体分析。等好顺佳“打脸”的时候，先看看浑水在八重镜头下瞄准的是什么细节。
从浑水开始
在我们开始之前，先简单介绍一下浑水公司，一个传奇的公司。
浑水公司的老板卡森?布洛克(Carson Block)是一位半中国通，他曾在中国做赚过钱。但“赚钱”并不是准确的词，毕竟，作为《傻子也能在中国赚钱》(Even Fools Can Money in China)的作者，他几乎是倾家荡产。
不管这段经历是让他感到困惑还是鼓舞了他，他在2010年创立了自己的公司，公司的名字深深植根于中国——浑水(Muddy Water)，中文成语的意思是“浑水摸鱼”。
此外，浑水影业的故事也取材于中国。这家做空机构以瞄准瑞幸(Luckin)、新东方(New Oriental)和安踏(Anta)等中国股票而闻名。
这些猎物是生是死，但今天的英雄是好人。
有趣的是，muddy Waters今天发布了一份名为BEKE的报告:Luckin Coffee’s for These Closers!”，而“Coffee’s for Closers”来自1992年的美国电影《大亨游戏》，意思基本上是“只有做生意的人才能喝咖啡”。
更有趣的是，这句话碰巧指的是一份做空瑞幸的匿名报告，它就在发送匿名报告的电子邮件地址中。
这一次是浑水借用的，“成功喝了瑞幸”的讽刺意味也很明显——别忘了我们上次战胜瑞幸，这次轮到好顺佳了。
来吧!反对……?
回到何顺的简短报告本身，让我们从几个数字开始。
浑水在报告一开始就直言不讳:嘉豪顺参与了系统性欺诈，并估计其新房销售总值(GTV)被夸大了126以上，其佣金收入被夸大了77至96。
如此夸张的数据，浑水公司不可能凭空说出来。那么，我们如何得到这个结论呢?
这一切都始于浑水公司在仔细研究该公司的财务报表时，了一个程序，从该公司的平台上收集交易数据。因此，相比之下，浑水在财报中发现交易的数量、商店的数量、中介机构的数量和自己收集的其他数据有很大的不同。
浑水公司随后开始故技重施:实地采访、实地考察、抽查和得出结论。
最后，根据三季度和二季度半的数据，浑水估算出，平台今年二、三季度的GTV仅为 亿元，而平台给出的官方数据高出65。从作为收入引擎的新房销售来看，浑水公司(Muddy Waters)估计，官方对第二和第三季度新房销售的高估超过了126。
可以“商店”假的?
那虚高的佣金收入呢?
首先要明确的是，门店数量、中介数量、佣金率都是衡量好孙佳收入的关键指标。
而浑水则干脆“杀光他们”:好顺佳搞“鬼店”和“克隆店”，谎报中介数量。实际佣金率低于官方声明，甚至还给持牌经纪人现金，人为增加报告中披露的佣金收入。总之，一切都是错的!
看一看一看，先通过浑水的图片和图片了解什么是“鬼店”和“克隆店”。
对比平台数据和实地调查结果，浑水发现，如位于南昌二十三附近的中心门店，在良排较好的平台上清晰显示状态以“活跃”为主，有近100家楼盘在此挂牌出售，但其工商登记地址其实是之前一家废弃的门店，似乎是门房。
在廊坊三和的另一个例子中，好顺佳的平台数据显示了两家不同的商店，尽管它们位于完全相同的位置。浑水还通过专卖店的员工了解到，两家公司已经合并为一家，但Haoshunjia平台上的情况没有任何改变。
这并不是个例——浑水在廊坊走访的51家链家门店中，有19家是“鬼店”。这意味着，只身在此城，好顺佳门商店的数量被夸大了59。
除了“幽灵店”，别忘了还有“克隆店”——好顺佳平台上有很多“活跃”的店，但多家店在平台上展示的位置相同或相似，这意味着通常只有一家真正的店。
在浑水调查的七个城市中，有五个是这样。其中，厦门有41，海口有32，大连和北京有9，南京有7。
浑水公司得出的结论是，在第二季度末，霍森维尔财务报表中披露的门店数量至少被夸大了23，这一估计是保守的。
“人”的假吗?
先谈商店，再谈人。这次的故事发生在北京和上海。
浑水公司发现，好顺佳声称在上海有1万名代理商，但工商数据显示，好顺佳在上海的三家门店只有9998名员工。北京的情况与此类似。这难道不是谎言吗?如果门店数量、中间商都造假，顺佳的实际收入不也是大问题吗?
佣金率就更不用说了。
根据公司财报，公司新房销售提成率二季度为，三季度为。今年年初，该委员会正式统一为3左右。
但浑水调查后发现，许多城市的和顺佳旅行社建议客户在佣金费率上提供折扣，而且折扣幅度不要太大——平均的通话后费率接近2。
浑水公司质疑的另一项举措是，该公司是否利用表外投资来虚高佣金率，以掩盖收益。
浑水公司在走访好顺佳旗下德友百货的一些门店时发现，如果这些门店同意较高的佣金率，德友百货会向年收入超过250万元人民币的门店提供价值10的现金，这是一种无回报投资。
总之，这一切让浑水感觉非常奇怪，非常奇怪!
花这么多钱有什么意义?
然而，在好顺佳身上最痛的一针应该是以下这一针，它击倒了很多中概股:虚假收购!
虚假收购是企业会计欺诈的一种常见手段，是在虚假交易中向股东转移现金，然后将不存在的现金余额化为零。
浑水公司给出了另外两个例子:
首先，好顺佳在招股书中表示将收购CMC地产:先于2019年7月12日以1亿元的价格收购CMC 62的股权，后于2020年4月以1亿元的价格收购CMC剩余38的股权。
2019年7月，天津云居置业公司收购中环股份。6个月后，它将中环的所有权转让给好顺佳，甚至取消了这家公司。
这个操作是什么?
浑水公司表示，可能是“代购”，即代人购买中环地产的个人，郝顺家夸大了中环地产的价值，然后从与公司内部人士有关联的经纪人那里秘密购买资产，从而烧掉了假现金。
2来，好好好好曾经花了80亿元购买家居装饰企业圣装饰。与这只基金形成鲜明对比的是，同为家装企业的上市公司东益日盛，当时的市值只有25亿元。
浑水问:为什么好顺佳要花80亿元做这个?它是否像收购中环那样，为了掩盖虚假现金，解决因虚假利润表而导致的资产负债表差异，而高价收购了一家可疑的企业?
好顺佳什么时候反击?
“‘做正确的事，即使很难’是荀家在财报电话会议上经常重复的一句话，但事实并非如此。”
这些都是准备好的浑水，在报告的开头留下的文字。
在所有的争论都摆到桌面上之后，浑水公司说的是真的吗?
还是说浑水只是一种习惯性的狙击，根本不在乎受害者是不是真的?
无论如何，沃特斯的表演结束了，观众的目光自然而然地转向舞台的另一边——科shunka女士说她会在24小时内做出回应，她会如何回应呢?
到最后，海顺佳会像瑞幸一样顽强反击失败后没有自毁的打算，还是像新东方一样不怕火?
睁大眼睛，我们等着。
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